Sobre a Índia
A Índia, a quinta maior economia do mundo, demonstrou notável crescimento e resiliência no cenário global nos últimos anos. Com uma população que ultrapassa 1,4 bilhão e uma estrutura econômica diversificada, o país desempenha um papel crucial nos mercados globais. Ao entrarmos na reta final de 2024, é essencial examinar a situação atual da economia indiana, os desafios que enfrenta e as expectativas para o futuro. Afinal, se os juros (realmente) caírem nos EUA, e as commodities continuarem nos níveis atuais, a Índia tem potencial para continuar como favorita dentro dos mercados emergentes.
Cenário Econômico Atual:
Crescimento do PIB: A Índia demonstrou resiliência em meio a desafios econômicos globais. Espera-se que o ano fiscal de 2023-24 registre um crescimento do PIB de 6 a 6,5%, um pouco abaixo do ano anterior, mas robusto em comparação com os padrões internacionais. Esse crescimento é impulsionado pela forte demanda doméstica, pelos gastos do governo em infraestrutura e por um vibrante setor de serviços.
Inflação: A inflação tem sido uma preocupação significativa, impulsionada por interrupções na cadeia de suprimentos, flutuações nos preços da energia e tensões geopolíticas. Até meados de 2024, as taxas de inflação estão em torno de 5-6%, um pouco acima da meta do Banco da Reserva da Índia (RBI). O RBI tem mantido uma política monetária cautelosa para equilibrar o controle da inflação com o apoio ao crescimento.
Política Fiscal: O governo indiano permanece comprometido com a disciplina fiscal, com um déficit fiscal projetado em torno de 5,9% do PIB para 2023-24. Investimentos em setores críticos como infraestrutura, saúde e educação continuam sendo priorizados, garantindo uma abordagem equilibrada entre desenvolvimento e estabilidade financeira.
Comércio Externo: A dinâmica comercial da Índia foi influenciada pelas incertezas globais. As exportações enfrentaram desafios devido à desaceleração da demanda global, enquanto as importações continuam fortes em setores como energia, eletrônicos e maquinário. Embora o déficit comercial permaneça uma preocupação, iniciativas governamentais como o Aatmanirbhar Bharat e políticas para impulsionar a manufatura doméstica devem ajudar a fechar essa lacuna a longo prazo.
Setores-Chave Impulsionando o crescimento:
Tecnologia da Informação (TI): O setor de TI continua sendo um pilar da economia indiana, contribuindo significativamente para o PIB e para o emprego. Com a aceleração da transformação digital em nível global, as empresas indianas de TI estão expandindo sua presença em tecnologias emergentes, como IA, blockchain e cibersegurança.
Manufatura: O esquema de Incentivo Vinculado à Produção (PLI) tem sido fundamental para impulsionar a manufatura em setores-chave, como eletrônicos, farmacêuticos e automóveis. A visão do governo de transformar a Índia em um centro global de manufatura está gradualmente se materializando, embora ainda existam desafios.
Agricultura: Apesar de contribuir com cerca de 18% para o PIB, a agricultura é crucial para a estrutura econômica da Índia. Com melhores instalações de irrigação, maior acesso aos mercados e programas de apoio governamental, o setor mostra sinais de progresso. No entanto, as mudanças climáticas e a escassez de água continuam a representar desafios.
Infraestrutura: O desenvolvimento da infraestrutura é um dos principais motores do crescimento. Iniciativas como o Plano Nacional de Infraestrutura (NIP), Bharatmala e Sagarmala estão remodelando o panorama físico e digital da Índia, aumentando a conectividade e impulsionando a produtividade.
Inflação na Índia: detalhe para alimentos em amarelo.
Crescimento da Riqueza e a Classe Afluente em Ascensão:
O crescimento econômico da Índia resultou no surgimento de uma população afluente significativa e em rápida expansão. De acordo com o Goldman Sachs, a "população afluente" do país — aqueles com uma renda anual de pelo menos US$ 10.000 — deve aumentar de 60 milhões atualmente para 100 milhões até 2027. Embora ainda seja uma minoria, essa classe desempenha um papel fundamental no impulso ao consumo e aos investimentos domésticos.
Os fundos mútuos domésticos se tornaram uma força importante no mercado de ações da Índia, ajudando a elevar o índice BSE Sensex em importância no cenário dos mercados emergentes. A ascensão das classes média e alta tem levado a maiores gastos domésticos em bens de consumo, produtos de luxo e investimentos, sustentando os mercados que, de outra forma, sofreriam com a saída de capital estrangeiro.
No entanto, a classe afluente, embora crescente, ainda representa uma pequena parcela da vasta população indiana. Estima-se que apenas cerca de 8% da população pertença à “classe consumidora”, com renda disponível para gastar em bens e serviços não essenciais. Além disso, a disparidade extrema de riqueza persiste, evidenciada pelo fato de que 0,3% da população é responsável por 80% da arrecadação de impostos sobre a renda. Enquanto isso, a maioria da população indiana ainda depende de subsídios governamentais para itens essenciais, como alimentos.
Desafios pela Frente:
Desaceleração Econômica Global: Com grandes economias, como os EUA e a China, enfrentando crescimento mais lento, os setores orientados para exportação da Índia podem enfrentar dificuldades. Esse ambiente global incerto exige um foco renovado no fortalecimento da demanda interna.
Distribuição de Riqueza e Migração: Apesar do crescimento da classe afluente, a Índia enfrenta o desafio de reter sua população rica. Um número crescente de milionários busca residência no exterior, com 7.500 saindo do país em 2022. A longa desconfiança política e social em relação à riqueza, juntamente com uma pesada carga tributária sobre uma pequena parte da população, continua a levar os ricos a buscarem oportunidades em outros lugares.
Pressões Inflacionárias: A inflação persistente, especialmente devido aos preços da energia, pode pressionar o consumo das famílias. O desafio do RBI será manter um equilíbrio delicado entre o controle da inflação e o suporte econômico.
Emprego: A criação de empregos continua sendo uma preocupação, especialmente no setor formal. As taxas de desemprego em torno de 7-8% e os desafios para criar empregos de qualidade para a juventude indiana precisam ser abordados.
Implicações Políticas e Governança:
Em maio de 2024, o cenário político da Índia testemunhou desenvolvimentos significativos, quando o Bharatiya Janata Party (BJP), liderado por Narendra Modi, garantiu 240 assentos nas eleições gerais. Esse resultado ficou abaixo dos 272 assentos necessários para uma maioria de partido único e aquém dos 323 assentos projetados pelas pesquisas de opinião. Apesar disso, a coalizão liderada pelo BJP, a Aliança Democrática Nacional (NDA), conseguiu atingir 292 assentos, graças aos 52 assentos conquistados pelos partidos aliados. Isso permitiu que Narendra Modi fosse confirmado para um terceiro mandato consecutivo como primeiro-ministro da Índia.
O desempenho abaixo do esperado do BJP nas eleições levantou preocupações sobre a capacidade do partido de implementar sua agenda sem compromissos significativos. Embora a coalizão NDA tenha a maioria necessária para governar, a necessidade de negociação com pequenos parceiros de coalizão, como o Telugu Desam Party (TDP) e o Janata Dal (United) (JDU), pode retardar o processo legislativo, especialmente em reformas de nível estadual, como as que envolvem leis trabalhistas.
No entanto, a liderança de Modi dentro da NDA permanece forte, e sua capacidade de avançar com iniciativas políticas importantes, especialmente aquelas que podem ser implementadas por decretos executivos, não deve ser subestimada. A dinâmica da coalizão exigirá que Modi equilibre sua ambiciosa agenda de reformas econômicas com os interesses de seus parceiros de coalizão, o que pode introduzir atrasos, mas não necessariamente desviar a trajetória política geral.
Foco da Política Econômica:
Iniciativa Make in India: Uma das políticas emblemáticas de Modi, a iniciativa 'Make in India', continua sendo uma peça central de sua estratégia econômica. A iniciativa visa impulsionar a manufatura doméstica e atrair investimentos estrangeiros diretos (FDI) em 14 setores-chave. No entanto, seu sucesso tem sido misto. Embora tenha havido um aumento significativo na fabricação de smartphones, outros setores não experimentaram o mesmo nível de crescimento. A introdução de tarifas de importação para incentivar a produção local, em alguns casos, resultou em ineficiências, reduzindo a competitividade geral da manufatura indiana.
Investimentos Estrangeiros como %do PIB (laranja) e em Bilhões de Dólares (barra azul).
Incentivos Relacionados à Produção (PLI): O esquema PLI, introduzido em 2020, continua sendo um componente vital da estratégia da Índia para fortalecer a manufatura doméstica. Este programa oferece incentivos financeiros para aumentar a produção em setores-chave, alinhando-se aos objetivos mais amplos da iniciativa 'Make in India'. No entanto, apesar desses esforços, o investimento estrangeiro direto (FDI) não aumentou significativamente como percentual do PIB, e os setores-alvo do esquema PLI viram uma queda em sua participação no total de FDI desde 2014.
Porcentagem de valor bruto adicionado a economia desde 2011, preços fixados.
Desenvolvimento de Infraestrutura: A infraestrutura continua sendo uma prioridade central para o governo de Modi. Na última década, progressos significativos foram feitos na construção de estradas e na eletrificação de ferrovias, embora muitas metas não tenham sido totalmente alcançadas. Olhando para o futuro, é provável que o foco se desloque para o desenvolvimento de veículos elétricos (EVs), com medidas políticas recentes projetadas para reduzir os custos de importação para produtores estrangeiros de EVs e impulsionar a produção doméstica.
Investimentos traduzidos em quilometros de estradas construídos no país desde 2012.
Desemprego e Mercado de Trabalho para os Jovens: O desemprego, especialmente entre os jovens, é uma preocupação significativa na Índia. Apesar da taxa geral de desemprego ser relativamente baixa, a alta taxa de desemprego juvenil e a baixa participação da força de trabalho feminina representam desafios. As rígidas leis trabalhistas da Índia, algumas delas datando de meados do século XX, continuam sendo um obstáculo para a criação de empregos e a participação econômica. O governo de Modi introduziu a Política Nacional de Educação, que visa aumentar a produtividade e a atratividade da força de trabalho indiana, potencialmente abordando algumas dessas questões a longo prazo.
Desemprego total em laranja, desemprego entre jovens em azul escuro.
Conclusão:
Avançando, o terceiro mandato de Modi provavelmente se concentrará em revitalizar a iniciativa 'Make in India', continuar o desenvolvimento de infraestrutura e enfrentar os desafios do mercado de trabalho. O sucesso dessas políticas será crucial para determinar a trajetória econômica da Índia nos próximos anos. A assinatura de acordos de livre comércio (FTAs) com nações europeias e as negociações em andamento com a União Europeia e o Reino Unido são passos positivos, mas a redução das medidas protecionistas será essencial para tornar a Índia um destino mais atraente para o investimento estrangeiro.
O cenário político da Índia após maio de 2024 apresenta um panorama misto. Embora o desempenho abaixo do esperado do BJP nas eleições possa desacelerar o ritmo das reformas, a liderança de Narendra Modi e a maioria da coalizão NDA devem permitir a continuidade da implementação de políticas econômicas-chave. O foco em manufatura, infraestrutura e reformas no mercado de trabalho será central no terceiro mandato de Modi, com potencial para moldar significativamente o futuro econômico da Índia. No entanto, a capacidade do governo de navegar pelas dinâmicas da coalizão e enfrentar os desafios econômicos globais será crucial para determinar o sucesso dessas iniciativas.
Como a Índia gerenciará essa riqueza, reterá seus indivíduos de alta renda e equilibrará a redistribuição com o crescimento será fundamental para moldar seu futuro como uma grande potência econômica global.
